Non basta la guerra in Europa, il disastro mediorientale, l’incertezza sulle presidenziali americane, il debito pubblico mondiale in salita ovunque. Non c’è crisi che tenga, i mercati azionari continuano a salire come se vivessimo nel migliore dei mondi possibili. Questa apparente dissociazione tra economia reale e mercati finanziari è oggettivamente sconcertante, ma può essere spiegata.
Uno dei fattori principali di questa anomalia è la struttura stessa dei mercati finanziari. Mentre l’economia globale affronta una serie di sfide – dai già citati i conflitti in Ucraina e Gaza al rallentamento economico della Cina – le Borse sembrano muoversi su un piano diverso, lontano dalle crisi che colpiscono la vita quotidiana delle persone. I mercati finanziari, infatti, reagiscono più alle aspettative di lungo termine degli investitori che ai problemi immediati. Anche di fronte a una crisi profonda, gli investitori potrebbero decidere di non vendere, convinti che le grandi aziende tecnologiche o energetiche continueranno a generare profitti. Si crea quindi una sorte di paradosso: mentre i tassi di disoccupazione crescono e l’inflazione colpisce i consumatori, gli indici azionari segnano nuovi record.
Un altro elemento che gioca un ruolo chiave è l’eccesso di liquidità immessa nei mercati dalle banche centrali negli ultimi anni. Tagli ai tassi d’interesse e iniezioni di liquidità sono stati utilizzati per sostenere le economie durante la pandemia, ma questa abbondanza di denaro ha finito per alimentare le borse. Così, anche in un contesto di crisi economica e geopolitica, gli investitori possono continuare a investire in titoli azionari con la speranza che, alla lunga, i rendimenti siano migliori rispetto ad altre forme di investimento.
Un altro aspetto da considerare è la natura globale delle aziende quotate in Borsa. Molte delle grandi multinazionali hanno ormai una presenza talmente radicata in diverse parti del mondo che le difficoltà economiche di una singola area geografica possono risultare ininfluenti per i loro profitti. Queste aziende riescono infatti a compensare i cali di domanda in un mercato con una crescita in un altro, minimizzando i danni. Inoltre, settori come la tecnologia o l’intelligenza artificiale stanno trainando i mercati verso l’alto, indipendentemente dalle difficoltà dell’economia reale.
Tutto bene dunque? Mica tanto, perché la crescita dei mercati finanziari non rappresenta necessariamente un miglioramento delle condizioni economiche generali. Anzi, spesso questa dissociazione aumenta la disuguaglianza economica, poiché solo una piccola parte della popolazione mondiale detiene significativi portafogli di investimenti. Inoltre, la dipendenza dei mercati finanziari da settori particolari, come quello tecnologico crea un rischio intrinseco. Se dovesse verificarsi una crisi in un settore chiave come quello tecnologico, il crollo delle Borse potrebbe essere rapido e doloroso.
Le guerre e le crisi geopolitiche, infine, sembrano avere un impatto limitato sui mercati. Eventi come l’attuale guerra in Ucraina, che ha un enorme costo umano e sociale, non hanno fermato la crescita dei mercati. Questo può sembrare cinico, ma è il risultato del modo in cui i mercati funzionano: esistono vincitori e vinti in ogni crisi, e gli investitori puntano proprio su chi potrebbe trarre vantaggio dalla situazione. Perfino un conflitto nucleare, secondo alcuni esperti, non causerebbe un collasso immediato dei mercati, poiché gli investitori reagirebbero in modo calcolato, soppesando i rischi.
Questo distacco tra mercati finanziari ed economia reale dovrebbe far riflettere su cosa conta davvero. Le borse rappresentano solo una piccola parte della realtà economica, accessibile a una minoranza privilegiata. Le crisi economiche e sociali che colpiscono la maggioranza della popolazione mondiale, invece, sono una questione ben più grave e urgente. Finché continueremo a misurare il successo economico basandoci principalmente sui mercati finanziari, rischiamo di perdere di vista le reali condizioni economiche dei cittadini.
